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满城尽带黄金甲丨凯雷与并购投资

2019-06-20来源:永利皇宫赌场

前言

 

2018年1月23日,美国国会参议院正式批准特朗普对新一届美联储主席的任命,自此杰罗姆·鲍威尔成为执掌全球最富影响力央行的灵魂人物。人们试图在其履历中寻找他行事风格的蛛丝马迹,发现他曾在凯雷投资集团担任合伙人长达8年之久

 

离我们既遥远,又触手可及的凯雷投资

 

 

华灯初上,我们穿梭在城市的大街小巷,伴随着喧嚣的霓虹广告映入眼帘。从奢侈羽绒服品牌Moncler到街头潮牌Superme、GoldenGoose;从人生“第一餐”的雅士利奶粉到跨国快餐巨头麦当劳;从在线旅游平台携程网到全球知名租车品牌Hertz;从互联网金融平台蚂蚁金服度小满;从遍布写字楼宇的分众传媒到娱乐制作IP巨头阅文集团,这些已经渗透进我们生活点滴的品牌,无不是凯雷的投资杰作。这个看似遥不可及的私募基金管理人,悄无声息地推动了产业的升级和技术的进步,进而深深影响着我们衣食住行各个方面。

 

 

截止2018年底,凯雷资产管理规模达2,160亿美元,其中私募股权板块资产管理规模达810亿美金。凯雷的投资人遍布于全球各地,从主权基金到养老金,从家族办公室到亿万富豪,平均单个客户投资达1亿美元。自1990年发行第一只私募股权基金以来,凯雷共投资了631宗交易,投资金额达980亿美元,产生了近830亿美元的收益。人们一方面在感叹凯雷为投资人带来如此可观回报的同时,也在思考凯雷为何有如此“吸金”的能力?

 

满城尽带黄金甲

 

在《私募帝国》一书中,作者贾森·凯利以All the Money In the World”作为凯雷章节的题目,在国内的译本中被翻译为“满城尽带黄金甲”,以此来形容凯雷的募资能力,同时该书浓墨重彩地介绍了凯雷创始人之一大卫•鲁宾斯坦的传奇经历。

 

 

 

1977年,时年27岁的鲁宾斯坦仅从芝加哥大学法学院毕业三年就被任命为美国总统卡特的国内政策助理。1987年,在政商两界摸爬滚打多年的鲁宾斯坦与丹尼尔•德安尼罗、威廉•康威共同创立了凯雷投资集团。鲁宾斯坦负责市场和募资,德安尼罗打理公司运营,康威则将精力放在投资上,凯雷“三剑客”的管理格局一直延续到今天并支撑着公司的稳定快速发展。鲁宾斯坦每年有三分之二的时间穿梭在世界各个角落,或参加路演,或拜访客户,他的辛勤为凯雷带来大量的资金的同时,也吸引了政商届名流的加入

 

在凯雷发展早期,鲁宾斯坦凭借其政界人脉为凯雷聘请到美国前国防部长弗兰克·卡路西。卡路西随后帮助凯雷拿到高达200亿美金的美国陆军合同,赚到了 凯雷的“第一桶金”。此后鲁宾斯坦复制“卡路西模式”,先后聘请到美国前总统布什父子、英国前首相梅杰,以及美国前国务卿、白宫预算主任等政界名流为凯雷奔走游说

 

 

除了政界大佬,鲁宾斯坦还曾请来乔治•索罗斯担任凯雷有限责任合伙人。在索罗斯的号召之下,花旗银行、美国航空等集团纷纷加入凯雷的投资队伍。星光熠熠的募资团队加之优秀的业绩表现,凯雷名声日隆。2018 年,凯雷美国并购基金第七期在发行后的 15 分钟便募集到6 亿美金。

 

如上文所述,凯雷的投资者以机构为主,这些资本市场中最“聪明的投资者”,为什么会长期选择凯雷,为什么会将大规模资金投向私募并购基金?

 

另类资产与长期投资的崛起

2017年7月,波士顿咨询公司发布了名为《另类资产与长期投资的崛起》的研究文章。研究发现随着股票和债券交易的不确定性加剧,资金呈现从股票和债券等公开市场向回报更高的私募基金等另类投资转移的趋势,同时越发注重长期投资与投后管理,积极创造价值。

 

 

 

1) 在高波动、低增长环境下,应加大另类资产配比

 

从长期来看,私募股权能产生比股票更为优异的平均回报咨询公司康桥汇世研究发现,10年期和20年期的全球私募股权基金指数平均投资回报为12%和 15%,同期MSCI全球股票指数回报为6%和7%,前者为后者的二倍。

 

同时,私募股权在市场发生极端情况时受到的冲击和损失相对更小波士顿咨询在其研报中指出,2008年金融危机期间(2007年Q4至2009年Q3),在全球最大的几个机构投资者的投资组合中,私募股权组合的损失仅为公开市场股票损失的的五分之三。优秀的私募股权管理人可以帮助客户更安全的穿越市场牛熊。

 

 

越是面对高波动、低增长的环境,投资者越应加大配置私募股权等另类资产的投资比例。

 

 

2)“资产荒”下注重长期投资,并购型基金最受青睐

 

期限较长的私募股权基金,往往为投资者带来了更多元的投资机会、更佳的进退时点,从而获得更高的投资回报

 

在诸多类型的私募股权基金中,并购型基金(Buyout Fund)对投后管理能力的要求最高,受青睐程度也最高2016年,全球另类资产数据服务平台Preqin通过调查上百个有限合伙发现,投资者目前最为青睐的是并购和整合型基金——73%的投资者和36%的投资者表示在未来会投资于中型及大型的并购和整合型基金。

 

 

巴菲特说,人生就像滚雪球,重要的是发现很湿的雪和很长的坡。什么是很湿的雪和很长的坡自然是仁者见仁,智者见智。但毋庸置疑的是,经过时间的检验,凯雷兼具了让雪球滚大的两大特质,继而问题也变得简单,您准备好了么?

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