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【最强观点】拥抱世界,布局未来!景林、重阳、东方港湾近期市场观点汇总

2019-11-20来源:永利皇宫赌场


时至年末,面对全球经济下行压力增大、中美贸易谈判出现反复、经济运行环境不确定性增加的复杂经济形势,许多投资人都想要了解,大型私募管理人未来将如何布局核心资产,所以,针对近期市场研判及未来走势,景林资产、重阳投资和东方港湾提供了他们的最新观点:
 

 

景林资产:聪明的资金都在布局未来

 
我们看到了一个震荡的宏观面和一个确定性的基本面。过去几十年的中国经济也是一样,各种困难和波折过后,总有那么一批好企业脱颖而出,活得更好。
 
很多人非常担忧贸易战,担忧产业转移。但需要注意,这个世界在经济层面的全球化已经到了不可分割的地步,全球产业链协作是花了几十年建立起来的,不是轻易能被摧毁的。中国也许会在外部压力下,做更大的开放和改革,我们越拥抱世界,越不可分割。从今年以来的一系列政策可以看出,无论是外商投资法还是减税方案,我们可以腾挪的空间足够大,中国经济的潜力足够深。
 
消费升级是十年以上的大趋势,因为中国必将成为全球最大的消费市场和中产阶级人口第一大国。所以只要是中国的一流消费品品牌,就会是一个收入巨大的公司。再叠加上我们有发达的电子商务渠道、良好便宜的物流体系,所以中国的消费增长空间仍然有数倍的机遇。
 

目前无论是港股市场还是A股市场的整体估值仍处于比较偏低水平,对全球资金来说具有较大的吸引力。我们相信在全球资金面趋于宽松的背景下,中国股市(包括A股、港股和中概股)在全球资本市场中仍然具有一定吸引力,相信全球资金仍会继续配置一些中国核心资产,毕竟全球资金在中国资本市场的配置水平不到4%的权重,与中国GDP在全球15%的比重不太相称,资本逐步流入中国资本市场仍然是个不可逆的大趋势,最近无论是北水南下,还是北上资金,都有加速流入的迹象,说明聪明的资金在市场低迷之际都在积极布局未来。
 
展望未来,宏观和国际政治层面依然难以预测,但是我们明确的看到全球流动性重回宽松,无风险利率显著走低。拥有经营确定性的公司会获得明显的估值溢价。同时我们已经发现一批在金融科技、服务性行业、产业互联网等领域拥有未来的公司。
 
未来,我们会一手抓强现金流公司,一手抓未来可能引领中国经济核心驱动力的行业和龙头企业,兼顾短期业绩和长期潜力。鸡犬升天的普涨行情可遇而不可求,估值中枢逐渐移交到价值投资者手中,接下来将更加考验投资者的择股能力。
 
重阳投资:结构性机会将更加丰富
 
当前市场下行风险不大,因为现在的宏观环境和2018年下半年,尤其是与2018年三、四季度市场承受最大下行压力时有很大不同。我们现在的去杠杆政策正在调整,资本市场整体的制度环境也更加有利,再加上国际大背景是美国联储去年加息,今年降息,这些环境因素的变化使我们现在的环境跟去年的环境相比有很大改善。我们认为市场即使存在下行压力,下行空间也是比较小的。相反我们认为市场上行空间比下行空间要大,系统性机会大于系统性风险。
 
但是我们更倾向于认为接下来的机会将呈现明显的结构性行情,结构性机会将更加丰富,且很可能进入结构性行情的轮动期。未来可投资的机会很多依然不少,作为专业投资者,在这个时点上应该是积极布局的时候。
当前正是寻找并布局下一轮核心资产的好时机:第一,符合产业升级方向,真正具备核心技术的科创公司;第二,面向广大内需、受益于消费升级,并具备突出品牌力和优秀管理能力的消费品公司;第三,估值来到历史低位的永续行业的龙头公司。
 
东方港湾:消费相对会有较好的表现
 
◎  境内:三季度A股市场成长和消费表现较强,表现出业绩和成长性并重的特征。四季度风险偏好难进一步驱动估值,A股市场将进一步回归盈利,有基本面且良好行业格局支撑的行业板块龙头将持续受益。展望四季度,随着70周年大庆、科创板上市和中美贸易摩擦缓和等事件刺激的消退,国内财政和货币等政策空间在四季度将较为有限,尤其是社融增速可能下行、信用风险可能上升,这使得风险偏好推升A股估值的概率较低,四季度A股市场的主线继续回归分子端盈利的表现。从宏观角度,经济下行、通胀上行环境利好消费蓝筹。一般认为,经济下行、通胀上行,即“滞胀”或“类滞胀”的宏观环境下,消费相对会有较好的表现。
 
◎  港股:短期需警惕中国经济下行、海外政治经济风险以及本地政治风险对港股的扰动,其中,港股市场对本地政治风险将逐渐“脱敏”,海外风险对于估值出现历史低位的港股也冲击减弱,所以,短期更需要关注的是中国经济数据和经济政策的影响。中长期,港股的趋势则更清晰,战略性看多那些基本面不受海外影响的内地核心资产,不受贸战、人民币、香港社会事件之行业将维持强势。我们将谨慎调整投资组合的风险水平,更加重视投资组合的防御性和抗跌性,挑选行业龙头,兼具收益性和稳健性的公司。
 
◎  美股:全球市场紧盯美国经济走势,因为美国经济状况对于全球经济前景、美联储和其他央行的货币政策路径、以及贸易谈判都至关重要。目前,美国经济总体上仍保持稳健,但增长放缓持续。美国经济将会逐渐“软着陆”还是急剧转差,在很大程度上取决于贸易拖累下的美国制造业衰退是否会蔓延至整个经济,以及私人消费的相对强势能否延续。我们预计美国经济难以对贸易不确定性和全球放缓免疫,下滑将在未来几个月持续,但经济系统性风险可控,美国经济短期内衰退概率较小,仍有较强韧性。
 

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