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永利观点:如何看待A股近期的下跌?

2018-10-12来源:永利皇宫赌场

作者:永利皇宫赌场研究与投资者回报中心

 

20181011日,A股遭遇暴跌,两市仅有72只股票上涨,近3400只股票下跌,收盘有538只股票跌停(好于盘中跌停数量),两市成交3565亿元,较近期成交额有明显放大(1010日成交2358亿,放大1200亿)。上证综指1011日击穿了熔断底2638点,失守2600点,在盘中创下2560点的低位,为201411月以来的新低。主要指数中,上证50-4.2%)抗跌,中证1000-7.4%)跌幅最大、沪深3004.8%,中证5007%。从行业上来看,家电(-3.5%)、银行(-3.8%)、食品饮料(3.9%)、农林牧渔(4.8%)相对抗跌,跌幅在5%以下;计算机(-8.5%)、通信(-8.3%)、综合(-7.6%)跌幅居前。

当日A股的大幅下跌主要源于前夜美股的暴跌,但情绪层面的宣泄也说明市场在加速寻底。

我们认为随着市场对外围负面因素的逐步消化,A股将继续完成筑底,但能否延续9月底的反弹取决于几个层面:

一是在宏观经济温和下行的大背景下,市场更多的焦点会集中在前期实行的“宽信用”等积极政策能否见到效果,企业盈利上三季报业绩增速会否大幅低于预期;

二是在全球主要经济体缩表、退出宽松的大环境下,国内利率是否有快速上行的风险;

三是市场对改革充满期待,十九届四中全会释放的改革利好,如金融改革、财税改革、对外开放等方面能否达预期;四是中美贸易摩擦的进展是否顺利。

基于国内外复杂的环境(美国加息周期新兴市场国家受压、中美贸易摩擦、国内去杠杆等),A股在2700点还是2600点尚不敢轻言底部,投资者短期悲观情绪的修复需要时间。但不必过于悲观,站在相对长期的角度,虽然中国在结构转型下宏观经济在逐步下台阶,但不会失速,企业质量也是在上升的;A股的估值不管从绝对值还是相对值来看,吸引力已经很明显;降费减税等积极的财政政策正在逐步推进,近期A股纳入富时罗素指数、MSCI拟提升A股的权重因子、银行理财新规堵后门开正门可以间接投资于股市,都为A股中长期的增量资金开辟了新的渠道,我们认为A股目前向上的机会远大于继续深跌的风险,同优秀管理人一起积攒被错杀的筹码等待转机,或许是相对不错的选择。

方向上,中短期基于弱市下的避险情绪、宽信用政策、外资偏好特点(低估值、大市值、业绩增速平稳)等,大盘价值将继续占优,建议关注公用事业、金融、消费等板块,中长期可以开始布局科技龙头(如高端制造、5G等)。

 

 

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